合约如何运作
该合约以新闻报道为依据结算：如果在指定期限内中日军事力量之间发生达到合同定义标准的武力冲突，合约将结算为1美元；如果未发生，则结算为零。价格本质上反映的是交易者对这一事件发生概率的共同判断，例如某一价格若为0.30美元，意味着市场认为该事件大约有三成的发生概率，这只是举例说明定价逻辑，并非本合约当前价格。结算日期为2026年12月31日（美国东部时间晚11:59），届时将依据可信新闻报道的共识来判定是否发生了符合定义的军事冲突。在结算之前，持有者通常可以按当时市场价格随时卖出头寸。
是6%
否94%
概率
价格如何变动
该合约于2026年7月30日首次被记录，当时隐含概率为92%，随后在87%至92%的区间内经历了几次报价波动，如今市场共识已降至9%。这一变化幅度较大，但基于仅有的8次价格观测和1,159,375美元交易量，更可能反映的是新上市合约在早期阶段的价格发现过程，而非某一具体新闻事件的直接触发——目前没有可公开核实的单一事件与这一骤降相对应。
分析
背景
中日两国围绕东海钓鱼岛（日方称尖阁诸岛）的主权争议已持续数十年，中国海警船只常年在争议海域巡航，日本海上保安厅与自卫队则持续监视应对，双方海空力量在争议海域及周边空域的近距离接触时有发生。这一长期对峙的背景是中国海军和海警力量扩张、日本近年防卫预算持续上升，以及美日安保同盟在台海局势紧张背景下的联动。
本合约测量的是一个具体且严格定义的问题：中日军事力量之间是否会发生涉及实际武力使用的军事接触，时间窗口为2025年11月17日至2026年12月31日（美国东部时间晚11:59）。合约明确将警告射击、落入无人区域的导弹、以及未造成船体破损的轻微碰撞排除在外，只有造成船体破损或沉没的蓄意撞船才计入“是”。中国海警被视为军事力量，但日本海上保安厅不计入。
该合约于2026年7月30日首次被记录，当时隐含概率为92%，随后在87%至92%的区间内出现过多次报价，如今市场共识已降至9%。目前该合约仅在8次价格观测的基础上形成，交易量为1,159,375美元，且仅在Polymarket一个平台上市，没有跨平台价差可供比较。从92%骤降至9%的变化幅度极大，但没有对应任何单一可公开核实的新闻触发事件，这更符合一个新上市、观测点稀少的合约在早期价格发现阶段出现的大幅波动，而非现实世界局势的突变。
从结算规则本身看，市场定价偏低有其结构性理由。合约要求“实际武力使用”，且明确排除警告射击、落入无人区域的导弹试射等常见但未造成人员或船体损伤的对抗形式——而这类低烈度事件恰恰是过去几十年中日海上对峙的主要表现形式。换言之，即便中日在争议海域的摩擦频率维持高位甚至上升，只要没有出现船体破损级别的撞击或真正的交火，合约仍将结算为“否”。
历史基础概率也支持较低定价：尽管钓鱼岛/尖阁诸岛争端已持续数十年，双方海警与海上保安厅船只多次近距离对峙、喊话、甚至轻微擦碰，但至今未发生过导致合约“是”结算标准的武力交战。这一长期未升级的记录本身构成了市场判断的重要参照。同时，中日之间保留有海空联络机制等危机管控渠道，这类机制的存在通常被视为降低意外擦枪走火升级为公开武力冲突的概率。
不过，需要注意的是，本合约的窗口延续到2026年12月31日，仍覆盖超过五个月的时间，且台海局势、美日同盟动向等外部变量可能在短期内影响中日之间的紧张程度。市场当前9%的定价反映的是截至目前信息下的综合判断，而非对未来五个月零风险的断言。
影响概率的因素
结算门槛严格
合约要求达到实际武力使用标准，警告射击、落入无人区域的导弹发射均被明确排除在外，这类低烈度事件历史上远比真正交火常见，因此结构性压低了“是”结算的概率。
海警与自卫队区分
中国海警被计入军事力量，但日本海上保安厅不计入，这意味着中国海警与日本海保之间的对峙即便升级，也不必然满足合约定义，除非日本自卫队介入。
历史未升级记录
钓鱼岛/尖阁诸岛争端持续数十年，双方船只多次近距离对峙甚至擦碰，但从未导致武力交战，这一长期基础概率是市场定价偏低的重要参照。
台海局势外溢风险
若台湾海峡局势急剧恶化，日本自卫队与美日同盟可能被牵动介入，从而间接提高中日军事力量直接接触的概率，这是未来数月需要关注的外部变量。
危机管控机制
中日之间保留有海空联络热线等危机管控渠道，这类机制通常被视为降低意外事件升级为公开武力冲突的概率，但其有效性在实际危机中尚未受到充分检验。
支持理由
- 中国海警船只蓄意撞击日本船只并造成船体破损或沉没，将直接满足合约“是”结算标准。
- 中日军事力量在钓鱼岛/尖阁诸岛附近发生导弹打击、炮击或枪击等直接交战，且发生时间在2025年11月17日至2026年12月31日之间。
- 台湾海峡局势急剧恶化并牵动日本自卫队介入，从而使中日军事力量直接卷入交火。
- 现有的海空联络热线等危机管控机制在某次近距离对峙中失效，导致意外交火升级。
反对理由
- 过去数十年中日海上对峙从未升级为武力交战，这一长期基础概率支持“否”结算的判断。
- 合约结算标准严格排除警告射击、落入无人区域的导弹试射等常见低烈度对抗形式。
- 中日之间保留的危机管控渠道为降低意外事件升级提供了缓冲。
- 日本海上保安厅不计入军事力量，意味着许多中日海警与海保之间的对峙即便发生也不满足合约定义。
后续关注
需要关注的时间点包括结算截止日2026年12月31日（美国东部时间晚11:59）之前中国海警在钓鱼岛/尖阁诸岛附近的巡航与对峙频率、日本自卫队与海上保安厅的应对动作、以及中日两国高层是否举行危机管控或外交沟通。此外，台湾海峡局势的任何重大变化，以及美日同盟在区域内的军事部署调整，都可能间接影响中日军事力量直接接触的概率。
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