Menu
farexio
Gospodarka

Czy Rezerwa Federalna obniży stopy procentowe co najmniej raz w 2026 roku?

Rozstrzygnięcie: Zaktualizowano:
11%

konsensus rynku

prawdopodobieństwo zdarzenia według rynku — nie Twoja szansa na trafienie

Tak — Zdarzenie nastąpi
11%
Nie — Zdarzenie nie nastąpi
89%
Rozpiętość platform
11% — 16%

Kup kontrakt na ten wynik

Otwórz na PolymarketNie 0,11
  • gaz opłacony
TakTak 0,89

W skrócie

Rynek traktuje obniżkę stóp Fed w 2026 roku jako scenariusz mało prawdopodobny — wyraźnie poniżej połowy, choć nie jest to sprawa zamknięta. Główny powód jest arytmetyczny: większość posiedzeń FOMC w tym roku już się odbyła bez cięcia przedziału docelowego, a do końca grudnia zostały tylko trzy okazje. Wycena podniosłaby się szybko, gdyby dane z amerykańskiego rynku pracy zaczęły wyraźnie się psuć albo gdyby inflacja bazowa zeszła niżej, niż zakłada obecna ścieżka Komitetu.

Jak działa kontrakt

Kontrakt na wynik rozlicza się po 1 dolarze, jeżeli zdarzenie nastąpi, i po zerze, jeżeli nie nastąpi. Cena jest tym, na co w danym momencie zgadzają się kupujący i sprzedający, więc czyta się ją jak prawdopodobieństwo: kontrakt po 0,30 oznaczałby, że rynek widzi zdarzenie mniej więcej trzy razy na dziesięć. Tutaj rozliczenie następuje na podstawie oficjalnych komunikatów FOMC, a wszystkie kontrakty wygasają 1 stycznia 2027 roku — liczy się każde posiedzenie odbyte do 31 grudnia 2026 roku. Giełda nie notuje jednego kontraktu „co najmniej jedna obniżka”, lecz osobny kontrakt na każdą dokładną liczbę cięć (0, 1, 2, 3 i więcej), przy czym każde 25 punktów bazowych to jedno cięcie, a ruch o 50 punktów liczy się jako dwa; prawdopodobieństwo „co najmniej jednej” obniżki jest więc dopełnieniem kontraktu „dokładnie zero”. Pozycję zwykle można sprzedać przed rozliczeniem po cenie obowiązującej w danym momencie, bez czekania na styczeń.
Jak rynek ocenia wynik
$100
Tak11%

Zdarzenie nastąpi

Kosztuje teraz
$0,11
Jeśli zainwestujesz $100
$909
Nie89%

Zdarzenie nie nastąpi

Kosztuje teraz
$0,89
Jeśli zainwestujesz $100
$112

Prawdopodobieństwo

0%25%50%75%100%12:2617:5823:3105:0310:3516:07
KonsensusKalshiPolymarket

Jak zmieniała się cena

Pierwszy odnotowany poziom dla tego pytania to 18%; zagregowana wycena stoi obecnie w okolicach 28%, czyli o około dziesięć punktów procentowych wyżej. To ruch umiarkowany, nie zwrot — rynek przez cały zapisany okres utrzymywał brak obniżki jako scenariusz bazowy i jedynie nieco podniósł szansę pojedynczego cięcia na jesieni. Materiał źródłowy nie wskazuje jednego publicznie raportowanego wydarzenia, które odpowiadałoby za to przesunięcie; wygląda ono raczej na stopniowe przecenianie w miarę napływu kolejnych odczytów makro. Rozpiętość zapisu od 10% do 100% przy 2 267 obserwacjach dotyczy poszczególnych szczebli drabinki kontraktów na dokładną liczbę cięć, a nie samego pytania o „co najmniej jedną” obniżkę, które pozostawało w dolnej części skali.

Kontekst

Pytanie dotyczy jednej rzeczy: czy Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) obniży przedział docelowy stopy funduszy federalnych na którymkolwiek posiedzeniu odbytym między 1 stycznia a 31 grudnia 2026 roku. Nie chodzi o skalę cyklu ani o zapowiedzi — wystarczy jedna decyzja o cięciu, choćby o 25 punktów bazowych, ogłoszona w oficjalnym komunikacie Komitetu.

Analiza

Zagregowana wycena z wszystkich notowań daje dla „co najmniej jednej obniżki w 2026 roku” około 28% — czyli rynek zakłada jako scenariusz bazowy, że przedział docelowy dotrwa do grudnia bez zmian w dół. Warto zauważyć, co z tej wyceny wynika pośrednio: gdyby cięcie już się w tym roku wydarzyło, pytanie byłoby rozstrzygnięte i notowanie stałoby przy pewności, a nie przy poziomie zbliżonym do jednej trzeciej. Sama wysokość ceny jest więc informacją, że pierwsza połowa roku minęła bez obniżki. Rozpiętość 84,9 punktu procentowego między najwyższym i najniższym notowaniem wygląda dramatycznie, ale nie jest sporem między giełdami — wszystkie notowania pochodzą z tej samej drabinki kontraktów na Kalshi i wszystkie rozliczają się z komunikatów Fedu. Jeden szczebel tej drabinki wyceniany jest na 85%, kolejny na 10%, a cały ogon dalszych szczebli na 2%, 1% albo praktycznie zero. To układ mocno skoncentrowany: rynek ma bardzo określony pogląd na liczbę cięć, a scenariusze agresywnego luzowania — trzech, czterech i więcej obniżek do grudnia — są wyceniane przy zerze. Innymi słowy, spór nie toczy się o to, czy Fed zejdzie o 100 punktów bazowych, lecz o to, czy zejdzie w ogóle. Ograniczenie kalendarzowe jest tu najsilniejszym argumentem. FOMC obraduje osiem razy w roku, a pod koniec lipca przed Komitetem zostały posiedzenia wrześniowe, jesienne i grudniowe. Każdy tydzień bez cięcia mechanicznie obniża wycenę „tak”, bo kurczy się liczba okazji, w których taka decyzja może zostać ogłoszona. Działa też asymetria w drugą stronę: aby pytanie rozstrzygnęło się na „tak”, wystarczy jeden komunikat z obniżonym przedziałem — jedno wyraźne pogorszenie danych z rynku pracy przed wrześniowym posiedzeniem może przestawić wycenę szybciej niż pół roku spokojnych odczytów inflacji. Płynność jest przyzwoita: łączny obrót na całej drabince to 6 623 244 dolarów, z czego 2 038 298 dolarów przypada na najgłębiej handlowany szczebel. To znaczy, że wycena nie jest artefaktem kilku zleceń — po obu stronach jest realny kapitał, a poziom bliski jednej trzeciej odzwierciedla utrzymującą się niepewność, nie brak zainteresowania. Historia zapisu obejmuje 2 267 obserwacji cen, a pierwszy odnotowany poziom dla tego pytania to 18%. Rozpiętość zapisu od 10% do 100% wynika z konstrukcji drabinki — poszczególne szczeble sięgają skrajności — a nie z jednego gwałtownego zwrotu w ocenie samego pytania. Dla czytelnika istotne jest to, że wycena „co najmniej jednej obniżki” od początku zapisu pozostawała w dolnej części skali i przesunęła się w górę umiarkowanie, o około dziesięć punktów procentowych względem pierwszego odczytu.

Co porusza prawdopodobieństwo

  • Malejąca liczba posiedzeń

    Do końca 2026 roku FOMC ma jeszcze trzy okazje do ogłoszenia cięcia: posiedzenie wrześniowe, jesienne i grudniowe. Każde z nich zakończone brakiem obniżki spycha wycenę „tak” w dół, i to bez żadnej nowej informacji o gospodarce. To najbardziej przewidywalny i obecnie najsilniejszy czynnik pchający prawdopodobieństwo w stronę „nie”.

  • Dane o rynku pracy w USA

    Wyraźne osłabienie zatrudnienia albo skokowy wzrost bezrobocia to historycznie najszybsza droga do zmiany nastawienia Komitetu. Jeden zaskakująco słaby raport przed wrześniowym posiedzeniem może podnieść wycenę „tak” o wiele punktów procentowych w ciągu godzin. Ten czynnik działa asymetrycznie: dobre dane obniżają prawdopodobieństwo powoli, złe podnoszą je gwałtownie.

  • Inflacja bazowa i cła

    Dopóki inflacja bazowa utrzymuje się powyżej celu, Komitet ma argument za utrzymaniem przedziału bez zmian, a rynek to widzi w cenie. Presja cenowa po stronie kosztów importu jest tu kluczowa, bo utrudnia odczytanie, czy wzrost cen jest przejściowy. Wyższe odczyty wzmacniają scenariusz „zero obniżek”.

  • Konstrukcja drabinki kontraktów

    Prawdopodobieństwo „co najmniej jednej” obniżki nie jest notowane bezpośrednio, lecz jako dopełnienie kontraktu „dokładnie zero cięć”. Dlatego pojedyncze notowania na liście wyglądają na skrajnie rozbieżne — od 85% do zera — mimo że opisują ten sam scenariusz rozbity na szczeble. Kto porównuje same liczby bez zrozumienia struktury, odczyta nieistniejący spór między giełdami.

  • Głosowanie i skład Komitetu

    Decyzję podejmuje Komitet w głosowaniu, nie jedna osoba, i to ogranicza tempo zwrotów w polityce. Rozbieżności w głosowaniach oraz komunikacja członków między posiedzeniami są dla rynku najczęstszym sygnałem wyprzedzającym. Sygnały gołębie podnoszą wycenę „tak”, jastrzębie ją tłumią, zwykle o kilka punktów jednorazowo.

Argumenty za

  • Wystarczy jeden komunikat FOMC obniżający przedział docelowy o 25 punktów bazowych na posiedzeniu wrześniowym, jesiennym lub grudniowym — skala cyklu nie ma tu znaczenia.
  • Jeśli amerykański rynek pracy pogorszy się przed jesienią, Komitet ma mandat dwucelowy i historycznie reagował na wzrost bezrobocia szybciej niż na powolne schodzenie inflacji.
  • Rynek już wycenia scenariusz pojedynczego cięcia jako realny, a nie skrajny — pole między obecnym poziomem a pewnością jest dużo mniejsze, niż sugerowałby ogon szczebli notowanych przy zerze.
  • Reguły dopuszczają każde posiedzenie odbyte do 31 grudnia 2026 roku, także zwołane nadzwyczajnie, co w razie gwałtownego szoku daje dodatkową drogę do rozstrzygnięcia na „tak”.

Argumenty przeciw

  • Większość posiedzeń 2026 roku już minęła bez obniżki, a same trzy pozostałe terminy ograniczają liczbę możliwych okazji — czas pracuje przeciwko scenariuszowi „tak”.
  • Dopóki inflacja bazowa pozostaje powyżej celu, utrzymanie przedziału bez zmian jest dla Komitetu decyzją niższego ryzyka niż cięcie, które trzeba by potem tłumaczyć.
  • Struktura drabinki pokazuje, że kapitał jest skoncentrowany na jednym szczeblu, a scenariusze trzech i więcej cięć są wyceniane przy zerze — to rynek, który nie zakłada początku cyklu luzowania w tym roku.
  • Grudniowe posiedzenie jako ostatnia okazja jest niewygodnym terminem na inaugurację zwrotu w polityce bez wcześniejszego przygotowania komunikacyjnego.

Kup kontrakt na ten wynik

Platformy (2)

Otwórz na PolymarketNie 0,11
  • gaz opłacony

Platformy (2)

Prawdopodobieństwo

  • Will no Fed rate cuts happen in 2026?89%
  • 0 (0 bps)88%
  • Dokładnie 0 obniżek84%
  • Will no Fed rate hikes happen in 2026?31%
  • Dokładnie 1 obniżka11%
  • 1 (25 bps)9%
  • Will 1 Fed rate cut happen in 2026?7%
  • Dokładnie 2 obniżki3%
  • Will 2 Fed rate cuts happen in 2026?2%
  • 2 (50 bps)2%
  • 10 (250 bps)1%
  • 6 (150 bps)1%

Zasady rozstrzygania

Źródło rozstrzygnięcia
Komunikaty FOMC Rezerwy Federalnej dotyczące docelowego poziomu stopy funduszy federalnych
Data rozstrzygnięcia

Wynik ustalają oficjalne komunikaty Federalnego Komitetu Otwartego Rynku dotyczące przedziału docelowego stopy funduszy federalnych. „Tak” — jeżeli Komitet obniży ten przedział co najmniej raz na posiedzeniu odbytym od 1 stycznia do 31 grudnia 2026 roku; „nie” — jeżeli przedział nigdy w tym okresie nie zostanie obniżony. Na giełdzie notowane są osobne kontrakty na każdą dokładną liczbę cięć, gdzie 25 punktów bazowych to jedno cięcie, a ruch o 50 punktów liczy się jako dwa; prawdopodobieństwo „co najmniej jednej” obniżki jest dopełnieniem kontraktu „dokładnie zero cięć”. Wszystkie notowania w tym zestawieniu pochodzą z Kalshi i rozliczają się z tego samego źródła — komunikatów Rezerwy Federalnej. Wygaśnięcie kontraktów: 1 stycznia 2027 roku.

Metodologia obliczeń →

Kontekst lokalny

Decyzje Fedu wyznaczają zewnętrzne tło dla polityki NBP i dla kursu złotego. Jeśli Fed do grudnia nie obniży stóp, dolar pozostaje relatywnie mocny, a przestrzeń Rady Polityki Pieniężnej do cięć bez ryzyka osłabienia złotego jest węższa — a to przekłada się bezpośrednio na WIBOR i wysokość rat kredytów hipotecznych w Polsce. Odwrotnie: rozpoczęcie luzowania w USA zwykle sprzyja walutom rynków wschodzących, w tym złotemu, co tanieje import surowców rozliczanych w dolarach, w tym gaz LNG i paliwa. Dla Polaków pracujących w Wielkiej Brytanii, Niemczech i Irlandii kanał jest prostszy: relacja dolara do euro i funta wpływa na kurs, po jakim przeliczane są przekazy do Polski, a ścieżka stóp w USA jest jednym z głównych czynników wyceny obligacji i akcji w portfelach oszczędnościowych oraz — wyjątkowo wyraźnie — w wycenie kryptoaktywów, które reagują na oczekiwania co do płynności dolarowej.

Na co patrzeć

Najważniejsze punkty to trzy pozostałe posiedzenia FOMC — wrześniowe, jesienne i grudniowe — wraz z komunikatem, projekcjami członków Komitetu i konferencją prasową przewodniczącego. Między nimi decydują comiesięczne dane: raport o zatrudnieniu w sektorach pozarolniczych i stopie bezrobocia oraz odczyty CPI i deflatora PCE, zwłaszcza w części bazowej. Kluczowy moment to okno przed wrześniowym posiedzeniem: jeśli do tego czasu wycena „tak” nie wzrośnie, arytmetyka kalendarza zacznie działać bardzo szybko, bo na rozstrzygnięcie zostaną tylko dwie okazje. Rozliczenie następuje z chwilą wygaśnięcia kontraktów 1 stycznia 2027 roku.

Częste pytania

Co dokładnie rozstrzyga to pytanie i kiedy?
Rozstrzygają oficjalne komunikaty FOMC o przedziale docelowym stopy funduszy federalnych. Odpowiedź brzmi „tak”, jeśli Komitet obniży ten przedział przynajmniej raz na posiedzeniu odbytym między 1 stycznia i 31 grudnia 2026 roku. Kontrakty wygasają 1 stycznia 2027 roku.
Jak czytać cenę kontraktu?
Cena to zapisane w liczbie prawdopodobieństwo, na jakie zgadzają się kupujący i sprzedający. Kontrakt po 0,30 oznaczałby oczekiwanie, że zdarzenie nastąpi mniej więcej w trzech przypadkach na dziesięć, a rozliczenie następuje po 1 dolarze przy wyniku „tak” i po zerze przy „nie”. Pozycję zwykle można zamknąć wcześniej, po cenie obowiązującej w danym momencie.
Dlaczego notowania na liście różnią się od 85% do zera?
Bo to nie różne oceny tego samego pytania, lecz osobne kontrakty na dokładną liczbę cięć: zero, jedno, dwa, trzy i więcej. Rozpiętość 84,9 punktu procentowego opisuje rozkład prawdopodobieństwa na szczeblach drabinki, a szansa „co najmniej jednej” obniżki jest dopełnieniem kontraktu „dokładnie zero”. Wszystkie te kontrakty rozliczają się z tego samego źródła — komunikatów Fedu.
Czy ruch o 50 punktów bazowych liczy się jako jedna obniżka, czy dwie?
Dla kontraktów na dokładną liczbę cięć każde 25 punktów bazowych to jedno cięcie, więc jednorazowy ruch o 50 punktów liczy się jako dwa. Dla pytania o „co najmniej jedną” obniżkę nie ma to znaczenia — każda skala redukcji rozstrzyga je na „tak”.
Co, jeśli Fed podniesie stopy albo zwoła posiedzenie nadzwyczajne?
Podwyżka sama z siebie nie rozstrzyga pytania na „nie” — do tego wystarcza brak jakiejkolwiek obniżki do 31 grudnia 2026 roku. Reguły mówią o posiedzeniach odbytych w tym okresie, więc obniżka na posiedzeniu zwołanym poza harmonogramem również liczy się jako „tak”.
Skąd wiadomo, że w 2026 roku nie było jeszcze obniżki?
Wprost z wyceny. Gdyby cięcie już nastąpiło, pytanie byłoby faktycznie rozstrzygnięte i kontrakt notowałby przy poziomie bliskim pewności, a nie w dolnej części skali. Utrzymująca się niska wycena jest sama w sobie informacją, że pierwsza część roku minęła bez obniżki przedziału docelowego.

Powiązane wydarzenia

11%/ 89%
Tak / Nie
Otwórz na Polymarket